S*ST圣方(000620)重組獲得證監(jiān)會批準的消息已然成市場熱點。大家都在猜測新華聯(lián)置地借殼S*ST圣方是否意味著房地產(chǎn)上市公司重組重新開閘了？對此，廣發(fā)證券(38.71,0.00,0.00%)研究員沈愛卿并不這么認為。他在接受商報記者采訪時表示，S*ST圣方重組獲批是個特例，房地產(chǎn)上市公司再融資目前仍然不會開閘放水。
S*ST圣方是個特殊案例
S*ST圣方近日發(fā)布公告表示，受到中國證監(jiān)會的批復(fù)文件，證監(jiān)會核準S*ST圣方本次重大資產(chǎn)重組以及向新華聯(lián)控股(4.51,0.00,0.00%)有限公司等發(fā)行股份購買相關(guān)資產(chǎn)。批復(fù)自核準之日起12個月內(nèi)有效。
S*ST圣方在2009年11月16日發(fā)布重組方案稱，與新華聯(lián)置地的全體股東新華聯(lián)控股、長石投資、合力同創(chuàng)、科瑞集團、泛海投資、巨人投資簽署了《發(fā)行股份購買資產(chǎn)協(xié)議》。決定以向新華聯(lián)置地全體股東發(fā)行股份的方式購買新華聯(lián)置地100%的股權(quán)。
公司隨即公告了股改方案，非流通股股東向全體流通股股東以每10股送4股股份的對價，換取流通權(quán)。
但從2010年2月份開始，證監(jiān)會始終沒有放行過涉及房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的上市公司的重組申請，且從去年10月份起，所有涉及房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的上市公司的再融資申請，都需要先由國土部進行合規(guī)性審核，再由證監(jiān)會進行發(fā)行審核。
據(jù)統(tǒng)計，2009年以來，共有45家房地產(chǎn)上市公司發(fā)布了再融資方案，其中，有多達26家上市房企停止實施再融資計劃，包括“招寶萬金”四大上市房地產(chǎn)巨頭均提出了再融資方案。但“四大金剛”的再融資方案未獲得證監(jiān)會批文，而招商地產(chǎn)(18.23,0.00,0.00%)去年還主動撤回非公開發(fā)行股票申請。其余的房地產(chǎn)上市公司也僅僅停留在股東大會通過層面或者董事會預(yù)案層面。
廣發(fā)證券研究員沈愛卿對商報記者表示，S*ST圣方重組獲得證監(jiān)會批準并不代表證監(jiān)會對上市房地產(chǎn)公司的重組重新放開了，S*ST圣方應(yīng)該是走了一個“綠色通道”。
沈愛卿認為，S*ST圣方是屬于房地產(chǎn)資產(chǎn)注入，并不是再融資，所以能夠得到通過。目前而言，那些計劃實施再融資的房地產(chǎn)上市公司的方案肯定還是不會得到證監(jiān)會及有關(guān)部門的批準的。
海通證券(10.19,0.00,0.00%)房地產(chǎn)行業(yè)分析師涂力磊也指出：“S*ST圣方重組方案同樣具備一定特殊性。公司至今尚未完成股改，屬于少數(shù)幾家尚未完成股改的歷史遺留問題公司。本次重組方案是在補償老股東的同時，通過定向增發(fā)注入新華聯(lián)置地相關(guān)資產(chǎn)。”
S*ST圣方若能順利完成此次重組，公司將變身為一家主業(yè)為房地產(chǎn)的上市公司。
重組成功股價有望達10元
除了重組方案獲批以外，更為引人注意的是S*ST圣方向新華聯(lián)置地增發(fā)新股購買資產(chǎn)的價格。根據(jù)方案，S*ST圣方以每股2.27元的價格向新華聯(lián)置地股東增發(fā)，這一價格是S*ST圣方暫停上市前20日交易均價1.11元／股的204.5%。
但新華聯(lián)置地也作出了承諾，2011年利潤不低于5.5億元，且在本次發(fā)行后股本規(guī)模不變的情形下，確保S*ST圣方2011年實現(xiàn)每股收益0.34元。按此計算，增發(fā)股價的市盈率僅為6.68倍，遠遠低于目前市場上同類公司的市盈率。按照30倍市盈率計算，其股價會在10.2元。
根據(jù)S*ST圣方的股改和重組方案，史玉柱控股的巨人投資將持有4360.71萬股S*ST圣方。若S*ST圣方復(fù)牌后股價真能達到10元，那么在2009年7月28日增資S*ST圣方的巨人投資的賬面價值有望膨脹至4.36億元左右。也就是說，在不到兩年的時間里，史玉柱投資S*ST圣方的收益就高達445%。
